Rahoitusriskien hallinta

Konsernin rahoitus- ja riskienhallintatoiminnot on keskitetty Tamro Finance Oy -nimiseen yhtiöön. Rahoitusyhtiö hoitaa konsernin rahoitustoimintoja mukaan lukien likviditeetin ja riskienhallinnan rahoituspolitiikan mukaisesti. Tamro Finance Oy toimii konsernin sisäisenä pankkina tarjoamalla rahoitusta sekä kaupankäynti-, kassanhallinta- ja konsultointipalveluja muille konserniyhtiöille. Yhtiöitetty rahoitusyksikkö hallinnoi myös Tamron konsernitason vakuutussopimuksia ja tarjoaa liiketoimintayksiköille palveluita operatiiviseen riskienhallintaan. 

Rahoitustoimintojen päätavoitteena on tukea konsernin strategian toteutumista turvaamalla riittävä ja kustannustehokas rahoitus sekä toisaalta pienentää rahoitusriskien aiheuttamaa konsernin taloudellisen tuloksen vaihtelua ja lisätä sen ennustettavuutta siinä määrin kuin se on taloudellisesti ja kilpailullisesti perusteltavissa.

Tamro-konsernin operatiivisen riskienhallinnan tavoitteena on tunnistaa ja minimoida riskejä, jotka liittyvät liiketoimintaan, varallisuuteen, ympäristöön ja henkilöstöön. Jäljelle jääneet riskit katetaan vakuutuksilla siten kuin Tamro-konsernin johto ja hallitus ovat määrittäneet.

Jälleenrahoitusriski

Jälleenrahoitusriski hallitaan hajauttamalla lainasalkku eri rahoituslähteiden mukaan ja mahdollisuudella tarjota vaihtoehtoista luottoriskiä sijoittajille. Vuoden lopussa konsernin emoyhtiöllä oli käytettävissään 200 miljoonan euron käyttämättömät sitovat luottojärjestelyt. Näistä valmiusluotoista on sovittu konsernin pääpankkien kanssa ja ne turvasivat tilikauden vaihteessa rahoituksen saatavuuden keskimäärin vuodeksi ja neljäksi kuukaudeksi eteenpäin. Tilikauden vaihteessa konsernilla oli lisäksi käytettävissään hajautettu salkku käyttämättömiä lyhytaikaisia luotto- ja tililimiittejä yhteensä 291 (252) mEUR ja 300 (291) mEUR vapaa limiitti 300 mEUR Suomen yritystodistusohjelmassa. Tammikuussa 2007 Tamro Finance Oy allekirjoitti 1.000 mSEK (110 mEUR) ruotsalaisen yritystodistusohjelman hajauttaakseen velkasijoittajakantaansa. Pankkisuhteita hoidetaan säännöllisillä tapaamisilla konsernin pääpankkien kanssa ja suomalainen yritystodistusohjelma on ollut aktiivisessa käytössä. Vaihtoehtoisena taseen ulkopuolisena rahoituslähteenä konsernilla on arvopaperistamisohjelmat, jotka mahdollistavat myyntisaatavien myynnin ilman takautumisoikeutta 1,200 mSEK (133 mEUR) limiittimäärään asti Ruotsissa ja 1,050 mDKK (141 mEUR) limiittimäärään asti Tanskassa. Tilikauden lopussa käyttämättömien limiittien määrä oli 56 (67) mEUR.

Likviditeettiriski

Tavoitteena on säilyttää hyvä likviditeettiasema kaikissa tilanteissa riittävillä tililimiiteillä, luottolimiiteillä ja likvideillä rahoitusvaroilla. Konsernin likviditeettiä hallitaan konsernitilijärjestelmillä Suomessa, Ruotsissa, Norjassa ja Tanskassa. Ylimääräinen likviditeetti kootaan säännöllisesti rahoitusyhtiöön käyttämällä sisäisiä tili- ja luottolimiittejä. Ylimääräiset rahavarat käytetään ensisijaisesti lyhytaikaisten korollisten luottojen takaisinmaksuun. Jäljellejäänyt ylimääräinen likviditeetti sijoitetaan lyhytaikaisiin ja likvideihin rahamarkkinainstrumentteihin vastapuolilistan mukaisesti.

Valuuttariski

Konsernin asiakkaita ovat pääasiassa paikalliset apteekit, sairaalat ja kuluttajat. Myynti tapahtuu kussakin maassa lähes yksinomaan paikallisessa valuutassa. Myynnin valuuttajakauma oli vuonna 2006/07 seuraava: SEK 32%, DKK 24%, EUR 20%, NOK 13%, PLN 6%  ja muut valuutat 5%.

Toimittajapuolella konsernin pääasiallisina partnereina ovat kansainväliset lääkeyritykset. Pohjoismaissa toimittajat kantavat mahdollisen valuuttariskin lähes poikkeuksetta. Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Puolassa valuuttariskin kantaa jossain määrin lääkkeiden jakelija tai tukkukauppa. Noin 3% eli 173 miljoonaa euroa konsernin ostoista sisälsi valuuttariskiä. Näiden ostojen valuuttajakauma oli seuraava: EUR 97%, USD 2% ja muut valuutat 1%.

Ostoista syntyvää valuuttariskiä eli virtariskiä pienennetään pyrkimällä sopimusvaluuttaan joka korreloi paikallisen valuutan kanssa, käyttämällä sopimuksissa valuuttaklausuuleja, aktiivisella myynnin hinnoittelulla sekä valuuttatermiineillä. Rahoituspolitiikan mukaan ostot, jotka sisältävät valuuttariskiä, suojataan taseriskin syntyessä. Edellytyksenä kuitenkin on, että suojaus on taloudellisesti perusteltavissa. Riippuen ostoja vastaavan myynnin sitovuudesta ostoja voidaan suojata myös rullaavasti enintään 24 kuukautta eteenpäin.  

Konsernin sisäiset lainat myönnetään politiikan mukaan pääasiassa tytäryhtiöiden paikallisessa valuutassa. Velkojayhtiön tasepositio suojataan valikoidusti sen mukaan ovatko lainat omanpääoman ehtoisiksi luettavia ja onko suojaus taloudellisesti perusteltavissa, ottaen huomioon valuutan odotettavissa oleva volatiliteetti.

Konserni ei suojaa ulkomaisten tytäryhtiöiden omaa pääomaa ja oman pääoman ehtoisia lainoja kurssivaihteluilta. Ulkomaisten tytäryhtiöiden omat pääomat ja oman pääoman ehtoiset lainat tilikauden 2006/07 lopussa olivat yhteensä 599 miljoonaa euroa. Pääomat jakautuivat eri valuuttoihin seuraavasti: NOK 38%, SEK 23%, DKK 25%, PLN 5% ja muut valuutat 9%. Konserni hallinnoi aktiivisesti oman pääoman positiotaan tavoitteenaan mahdollisimman tasaisesti hajautettu salkku, jossa huomioidaan valuuttakurssien heilahteluherkkyydet sekä niiden keskinäiset riippuvuussuhteet.

Konsernin ulkomaisten tytäryhtiöiden oman pääoman ja oman pääoman ehtoisten lainojen euro -vasta-arvomuutokset raportoidaan konsernin omassa pääomassa muuntoeroina.

Korkoriski

Konsernin korkoriski määritellään korkomuutoksien aiheuttamaksi negatiiviseksi vaikutukseksi konsernin arvoon. Tavoitekorkoduraatio ja sen jakauma valuutoittain määritellään ottaen huomioon konsernin korollisten lainojen määrä, korolliset sijoitukset, johdannaiset ja operatiivisten kassavirtojen syklisyys.

Luottoriski

Sijoituksiin ja johdannaisiin liittyvää luottoriskiä hallinnoidaan säännöllisesti päivitettävällä vastapuolilistalla. Vastapuolilista on laadittu siten, että riskin nimellismäärä ja maturiteetti on rajattu vastapuolittain ja instrumenteittain. Rahoituspolitiikan mukaan vastapuolilistalle otetaan mukaan vain instrumentteja ja vastapuolia joiden luottoriski voidaan olettaa vähäiseksi.    

Myyntisaataviin sisältyvä luottoriski hoidetaan operatiivisissa yksiköissä ja seurataan konsernitasolla. Myyntisaataviin sisältyvä riski ei ole toistaiseksi ollut merkittävä konsernin päätoiminta-alueella.

Johdannaisinstrumentit

Rahoituspolitiikan mukaan johdannaisinstrumentteja käytetään vain allaolevien liiketoimintariskien suojaamiseen limiittien sisällä. Käytettyjen johdannaisinstrumenttien tulee olla riittävän likvidejä ja tehokkaasti hinnoiteltuja markkinoilla. Johdannaisinstrumentit ovat mukana vastapuoliriskiä arvioitaessa. 

Konsernin avoimet johdannaisinstrumentit on esitetty taseen ja tuloslaskelman liitetietojen taulukossa.

Operatiiviset riskit ja vakuutukset

Tamro-konserni pyrkii vähentämään liiketoimintaan liittyvää riskiä aktiivisilla riskiä vähentävillä toimenpiteillä. Pääasialliset liiketoiminnalliset riskit ovat omaisuusvahingot, toiminnan keskeytys ja vastuuriskit. Tamro-konsernin operatiivisen riskienhallinnan tavoitteena on tunnistaa ja minimoida riskejä, jotka liittyvät liiketoimintaan, varallisuuteen, ympäristöön ja henkilöstöön. Jäljelle jääneet riskit katetaan vakuutuksilla siten kuin Tamro-konsernin johto ja hallitus ovat määrittäneet.

Riskienhallintaa hoidetaan sekä konserni- että liiketoimintayksikkötasolla. Vastuu liiketoiminnallisista riskeistä ja niiden vähentämisestä sekä siitä, että asiaan kuuluvat liiketoiminnan jatkuvuussuunnitelmat ovat olemassa, kuuluu paikallisille liiketoimintayksiköille.