Rahoitusriskien hallinta

Konsernin rahoitus ja riskienhallinta toiminnot ovat keskitetty Tamro Finance Oy nimiseen yhtiöön. Rahoitusyhtiö hoitaa konsernin rahoitustoimintoja mukaan lukien likviditeetin ja riskienhallinnan, rahoituspolitiikan mukaisesti. Tamro Finance Oy toimii konsernin sisäisenä pankkina tarjoamalla rahoitusta sekä kaupankäynti- ja konsultointipalveluja muille konserniyhtiöille. Yhtiöitetty rahoitusyksikkö hallinnoi myös Tamron konsernitason vakuutussopimuksia ja tarjoaa liiketoimintayksiköille palveluita operatiiviseen riskienhallintaan.

Rahoitustoimintojen päätavoitteena on tukea konsernin strategian toteutumista turvaamalla riittävä ja kustannustehokas rahoitus sekä toisaalta pienentää rahoitusriskien aiheuttamaa konsernin taloudellisen tuloksen vaihtelua ja lisätä sen ennustettavuutta siinä määrin kuin se on taloudellisesti ja kilpailullisesti perusteltavissa.

Tamro-konsernin operatiivisen riskienhallinnan tavoitteena on tunnistaa ja minimoida riskejä, jotka liittyvät liiketoimintaan, varallisuuteen, ympäristöön ja henkilöstöön. Jäljelle jääneet riskit katetaan vakuutuksilla siten kuin Tamro-konsernin johto ja hallitus ovat määrittäneet.

Jälleenrahoitusriski

Jälleenrahoitusriski hallitaan hajauttamalla lainasalkku eri rahoituslähteiden mukaan ja mahdollisuudella tarjota vaihtoehtoista luottoriskiä sijoittajille. Vuoden lopussa konsernin emoyhtiöllä oli käytettävissään 200 miljoonan euron käyttämättömät sitovat luottojärjestelyt. Näistä valmiusluotoista on sovittu konsernin pääpankkien kanssa ja ne turvasivat tilikaudenvaihteessa rahoituksen saatavuuden keskimäärin vuodeksi ja neljäksi kuukaudeksi eteenpäin. Tilikaudenvaihteessa konsernilla oli lisäksi käytettävissään hajautettu salkku käyttämättömiä lyhytaikaisia luotto- ja tililimiittejä yhteensä 252 (267) mEUR ja 291 (195) mEUR vapaa limiitti 300 mEUR yritystodistusohjelmassa. Pankkisuhteita hoidetaan säännöllisillä tapaamisilla konsernin pääpankkien kanssa ja yritystodistusohjelma on ollut aktiivisessa käytössä. Vaihtoehtoisena taseen ulkopuolisena rahoituslähteenä konsernilla on arvopaperistamisohjelmat, jotka mahdollistavat myyntisaatavien myynnin ilman takautumisoikeutta 1,200 mSEK (130 mEUR) limiittimäärään asti Ruotsissa ja 1,050 mDKK (141 mEUR) limiittimäärään asti Tanskassa. Tilikauden lopussa käyttämättömien limiittien määrä oli 67 (124) mEUR.

Likviditeettiriski

Tavoitteena on säilyttää hyvä likviditeetti asema kaikissa tilanteissa riittävillä tililimiiteillä, luottolimiiteillä ja likvideillä rahoitusvaroilla. Konsernin likviditeettiä hallitaan konsernitilijärjestelmillä Suomessa, Ruotsissa, Norjassa ja Tanskassa. Ylimääräinen likviditeetti kootaan säännöllisesti rahoitusyhtiöön käyttämällä sisäisiä tili- ja luottolimiittejä. Ylimääräinen likviditeetti käytetään esisijaisesti lyhytaikaisten korollisten luottojen takaisinmaksuun. Jäljellejäänyt ylimääräinen likviditeetti sijoitetaan lyhytaikaisiin ja likvideihin rahamarkkinainstrumentteihin vastapuolilistan mukaisesti.

Valuuttariski

Konsernin asiakkaita ovat pääasiassa paikalliset apteekit, sairaalat ja kuluttajat. Myynti tapahtuu kussakin maassa lähes yksinomaan paikallisessa valuutassa. Myynnin valuuttajakauma oli vuonna 2005/2006 seuraava: SEK 33 %, DKK 25 %, EUR 22 %, NOK 15 % ja muut valuutat 5 %.

Toimittajapuolella konsernin pääasiallisina partnereina ovat kansainväliset lääkeyritykset. Pohjoismaissa toimittajat kantavat mahdollisen valuuttariskin lähes poikkeuksetta. Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Tamro MedLabissa valuuttariskin kantaa jossain määrin lääkkeiden jakelija tai tukkukauppa. Noin 3 % eli 136 miljoonaa euroa konsernin ostoista sisälsi valuuttariskiä. Näiden ostojen valuuttajakauma oli seuraava: EUR 89 %, USD 6 % ja muut valuutat 5 %.

Ostoista syntyvää valuuttariskiä eli virtariskiä pienennetään pyrkimällä sopimusvaluuttaan joka korreloi paikallisen valuutan kanssa, käyttämällä sopimuksissa valuutta-klausuuleja, aktiivisella myynnin hinnoittelulla sekä valuuttatermiineillä. Rahoituspolitiikan mukaan ostot, jotka sisältävät valuuttariskiä, suojataan taseriskin syntyessä. Edellytyksenä kuitenkin on, että suojaus on taloudellisesti perusteltavissa. Riippuen ostoja vastaavan myynnin sitovuudesta, ostoja voidaan suojata myös rullaavasti enintään 24 kuukautta eteenpäin.

Konsernin sisäiset lainat myönnetään politiikan mukaan pääasiassa tytäryhtiöiden paikallisessa valuutassa. Velkojayhtiön tasepositio suojataan valikoidusti sen mukaan ovatko lainat omanpääoman ehtoisiksi luettavia ja onko suojaus taloudellisesti perusteltavissa, ottaen huomioon valuutan odotettavissa oleva volatiliteetti.

Konserni ei suojaa ulkomaisten tytäryhtiöiden omaa pääomaa ja oman pääoman ehtoisia lainoja kurssivaihteluilta. Ulkomaisten tytäryhtiöiden omat pääomat ja oman pääoman ehtoiset lainat tilikauden 2005/2006 lopussa olivat yhteensä 519 miljoonaa euroa. Pääomat jakautuivat eri valuuttoihin seuraavasti: NOK 40 %, SEK 25 %, DKK 25 % ja muut valuutat 10 %.

Konsernin ulkomaisten tytäryhtiöiden oman pääoman ja oman pääoman ehtoisten lainojen euro -vasta-arvomuutokset raportoidaan konsernin omassa pääomassa muuntoeroina.

Korkoriski

Konsernin korkoriski määritellään korkomuutoksien aiheuttamaksi negatiiviseksi vaikutukseksi konsernin arvoon. Tavoite korko-duraatio ja sen jakauma valuutoittain määritellään ottaen huomioon konsernin korollisten lainojen määrä, korolliset sijoitukset, johdannaiset ja operatiivisten kassavirtojen syklisyys.

Luottoriski

Sijoituksiin ja johdannaisiin liittyvää luottoriskiä hallinnoidaan säännöllisesti päivitettävällä vastapuolilistalla. Vastapuolilista on laadittu siten, että riskin nimellismäärä ja maturiteetti on rajattu vastapuolittain ja instrumenteittain. Rahoituspolitiikan mukaan vastapuolilistalle otetaan mukaan vain instrumentteja ja vastapuolia joiden luottoriski voidaan olettaa vähäiseksi.

Myyntisaataviin sisältyvä luottoriski hoidetaan operatiivisissa yksiköissä ja seurataan konsernitasolla. Myyntisaataviin sisältyvä riski ei ole toistaiseksi ollut merkittävä konsernin päätoiminta-alueella.

Johdannaisinstrumentit

Rahoituspolitiikan mukaan johdannaisinstrumentteja käytetään vain alla olevien liiketoimintariskien suojaamiseen limiittien sisällä. Käytettyjen johdannaisinstrumenttien tulee olla riittävän likvidejä ja tehokkaasti hinnoiteltuja markkinoilla. Johdannaisinstrumentit ovat mukana vastapuoliriskiä arvioitaessa.

Konsernin avoimet johdannaisinstrumentit on esitetty taseen ja tuloslaskelman liitetietojen taulukossa.

Operatiiviset riskit ja vakuutukset

Tamro-konserni pyrkii vähentämään liiketoimintaan liittyvää riskiä aktiivisilla riskiä vähentävillä toimenpiteillä. Pääasialliset liiketoiminnalliset riskit ovat omaisuusvahingot, toiminnan keskeytys ja vastuuriskit. Tamro-konsernin operatiivisen riskienhallinnan tavoitteena on tunnistaa ja minimoida riskejä, jotka liittyvät liiketoimintaan, varallisuuteen, ympäristöön ja henkilöstöön. Jäljelle jääneet riskit katetaan vakuutuksilla siten kuin Tamro-konsernin johto ja hallitus ovat määrittäneet.

Riskienhallintaa hoidetaan sekä konserni- että liiketoimintayksikkötasolla. Vastuu liiketoiminnallisista riskeistä ja niiden vähentämisestä sekä siitä, että asiaan kuuluvat liiketoiminnan jatkuvuussuunnitelmat ovat olemassa, kuuluu paikallisille liiketoimintayksiköille.

Konserni- sekä paikallistason vakuutuksia käytetään kattamaan riskejä taloudellisesti. Liiketoimintayksiköt huolehtivat siitä, että vakuutusten laajuus on konserniohjeistuksen mukaista ja että vahingoista ilmoitetaan vakuutusyhtiölle. Kaikkia yhtiöitä koskevia vakuutussopimuksia hallinnoidaan konsernitasolla.