Vuosi 2003 oli haasteellinen hitaan markkinakasvun ja useissa maissa käydyn kovan markkinaosuuskilpailun johdosta. Yhtiö vastasi näihin haasteisiin edelleen keskittyen toimintansa tehostamiseen ja kustannusjohtajuutensa vahvistamiseen. Säännöllinen toimintatapojen vertailu PHOENIXin, Tamro-konsernin pääomistajan kanssa, auttoi saavuttamaan tehokkuustavoitteet. Tämän lisäksi jatkettiin työtä asiakaspalvelun parantamiseksi. Baltian maissa integraatiota vähittäiskaupan suuntaan tehostettiin entisestään.

Toimenpiteiden tuloksena Tamro-konserni raportoi historiansa parhaan vuosituloksen. Tulos ja toiminta paranivat selvästi lähes kaikissa konsernin osissa.

Toimintaympäristö ja markkinat

Lääkemarkkinoiden kasvu Pohjoismaissa hidastui vuoden 2002 yhdeksästä prosentista neljään prosenttiin vuonna 2003. Pääosin tämä johtui julkisten lääkekulujen leikkauksista ja useiden merkittävien tuotteiden patenttisuojan päättymisestä.

Vuoden 2003 markkinakasvu oli korkein Suomessa, 7%, ja matalin Ruotsissa, 2 %. Lääkemarkkinoiden arvo Pohjoismaissa oli 6,7 miljardia euroa apteekkien ostohinnoin laskettuna. Baltiassa lääkemarkkinat kasvoivat keskimäärin 8 prosenttia, mutta maiden välillä oli merkittäviä eroja.

Latvian kasvu 11 % oli Baltian maiden korkein, Liettuan kasvu oli 8 %, kun taas Virossa kasvu oli viiden prosentin luokkaa.

Neljännen vuosineljänneksen kehitys

Tamro-konsernin liikevaihto nousi viimeisen vuosineljänneksen aikana
1 101,6 (1 078,2) miljoonaan euroon, jossa on kasvua 2,2 % verrattuna edellisvuoden vastaavaan jaksoon.

Konsernin liikevoitto oli 27,2 (13,6) miljoonaa euroa, jossa kasvua edellisvuoden vastaavasta vuosineljänneksestä 100 %. Liikevoittomarginaali viimeisellä neljänneksellä oli 2,5 %. Vuoden 2002 viimeisen neljänneksen liikevoittoon sisältyy 2,6 miljoonan euron kulukirjaus, joka johtuu Venäjän liiketoimintojen yhdistämisestä. Vuoden 2003 viimeisen neljänneksen liikevoittoon sisältyy puolestaan 4,5 miljoonan euron kertaluonteinen tuloutus Norjan eläkesäätiön ylijäämästä. Viimeisellä neljänneksellä 2003 yhtiö kirjasi kuluiksi täysimääräisesti Tanskan pienessä tytäryhtiössä Unikem A/S:ssä ilmenneiden taloudellisten epäselvyyksien seuraukset.

Konsernin tulos ennen veroja oli viimeisellä vuosineljänneksellä 26,1 miljoonaa euroa ja tulos osaketta kohti 0,16 euroa.

Vuoden 2003 liikevaihto ja tulos

Tamro-konsernin liikevaihto kertomusvuonna 2003 oli 4 169,4 (4 102,7) miljoonaa euroa, kasvua 1,6 % edellisvuoteen verrattuna. Suurin osa kasvusta tuli Tanskasta ja Liettuasta. Tamro MedLabin kasvussa on mukana Tamro ruotsin lääkejakeluun aiemmin kuuluneen Tamro Healthcare AB:n liikevaihto. Yhtiö siirrettiin osaksi Tamro MedLab –ryhmää vuoden 2003 alussa.

Konsernin liikevoitto oli 78,0 (55,1) miljoonaa euroa ja koko vuoden liikevoittomarginaali oli 1,9 %. Vuoden 2003 liikevoitto sisältää kiinteistöjen myyntivoittoja pääasiassa Tanskassa yhteensä 1,8 miljoonaa euroa, kertaluontoisen Norjan eläkejärjestelmään liittyvän tuloutuksen 4,5 miljoonaa euroa, ja kuluja taloudellisista epäselvyyksistä Unikem A/S:ssä. Vuonna 2002 liikevoitto sisälsi 2,6 miljoonan euron kulukirjauksen, Venäjän liiketoimintojen yhdistämisestä.

Liikevoitto oli tavoitteiden mukainen. Kaikki liiketoimintayksiköt Tamro Tanskaa ja Tamro Liettuaa lukuun ottamatta pystyivät parantamaan tulostaan edellisestä vuodesta. Eniten tulostaan paransivat Norjan ja Suomen liiketoimintayksiköt.

Konsernin varsinaisen toiminnan tulos ennen veroja oli 69,0 (41,3) miljoonaa euroa, kasvua 67 % verrattuna edellisvuoteen.

Raportoitu veroaste oli 28,8 %. Aikaisemmilta vuosilta on kirjattu veronpalautuksia alle –0,1 miljoonaa euroa, ja ne on raportoitu tuloslaskelmavaikutteisesti vuonna 2003.

Konsernin varsinaisen toiminnan tulos vuonna 2003 oli 47,2 (30,0) miljoonaa euroa. Sijoitetun pääoman tuotto oli 16,1 (10,6) %. Oman pääoman tuotto oli 12,9 (7,6) % ja tulos osaketta kohden 0,41 (0,26) euroa.

Rahoitus

Vuoden 2003 aikana Tamron rahoitusasema vahvistui parantuneen liiketoiminnan kannattavuuden, alhaisempien investointien ja vahvemman rahoitusrakenteen ansiosta.

Syyskuussa Tamro Oyj sopi yhteensä 200 miljoonan euron suuruisista valmiusluottolimiiteistä konsernin pääpankkien kanssa. Vuoden lopussa nämä vapaat kahdenkeskiset, 200 miljoonan euron yritystodistusohjelman käyttöä tukevat luottosopimukset varmistivat rahoituksen saatavuuden keskimäärin 1,6 vuodeksi. Vuoden lopussa käyttämätön limiitin määrä Ruotsin 1 200 (mEUR 132) miljoonan Ruotsin kruunun arvopaperistamisohjelmasta oli 510 (mEUR 56) miljoonaa Ruotsin kruunua. Huhtikuussa Apokjeden -konsernin ulkoiset lainat korvattiin sisäisellä rahoituksella.

Korollisten velkojen vakuutena olevien kiinnitysten ja panttien määrää vähennettiin aktiivisesti vuoden aikana. Vuoden lopussa Tamro-konsernilla ei ollut merkittäviä ulkona olevia vakuuksia.

Nettovelka taseessa väheni 71,4 (96,6) miljoonaan euroon vuoden lopussa. Efektiivinen nettovelka, johon sisältyy Ruotsin arvopaperistamisohjelman puitteissa joulukuussa myydyt 74,2 (65,9) miljoonan euron myyntisaatavat, oli yhteensä 145,6 (162,3) miljoonaa euroa. Keskimääräinen efektiivinen nettovelka vuonna 2003 oli 219 (227) miljoonaa euroa.

Konsernin likvidit varat olivat suuruudeltaan 22,3 (45,6) miljoonaa euroa. Konsernin velkaantumisaste aleni 18,4 (26,0) prosenttiin ja omavaraisuusaste nousi 35,4 (32,7) prosenttiin.

Vapaa kassavirta ja nettokäyttöpääoma

Vapaa kassavirta investointien jälkeen oli 40,4 (86,7) miljoonaa euroa positiivinen. Selkeä parannus on nähtävissä, kun 139 miljoonan euron positiiviset kertaluonteiset erät vähennetään edellisvuoden luvusta. Pääasiassa parannus johtui liiketoiminnan paremmasta kassavirrasta ja merkittävästi alhaisemmista investoinneista.

Liiketoiminnan kassavirta ennen nettokäyttöpääoman muutoksia ja investointeja parani vuoden 2003 aikana 79,1 (51,3) miljoonaan euroon paremman kannattavuuden ansiosta. Kassavirta nettokäyttöpääoman muutoksesta oli kohtuullinen –5,3 (126,9) miljoonaa euroa. Arvopaperistamisohjelman mukaisesti myydyt myyntisaatavat olivat 74,2 (65,9) miljoonaa euroa ja nettokäyttöpääoma oli 143,9 (132,9) miljoonaa euroa vuoden lopussa. Bruttoinvestoinnit vähenivät noin kolmannekseen edellisvuoteen verrattuna ja olivat 33,4 (91,5) miljoonaa euroa.

Vapaa kassavirta investointien jälkeen oli viimeisellä neljänneksellä 53,9 (114,7) miljoonaa euroa. Nettoinvestoinnit olivat –5,9 (-14,6) miljoonaa euroa, ja nettokäyttöpääoman vähennys oli 34,6 (117,7) miljoonaa euroa. Liiketoiminnan positiivinen kassavirta ennen edellä mainittuja eriä oli 25,2 (11,6) miljoonaa euroa. Korollinen nettovelka taseessa väheni viimeisen neljänneksen aikana 50,2 miljoonalla eurolla 71,4 miljoonaan euroon.

Rahoituskulut

Konsernin nettorahoituskulut vuonna 2003 olivat –9,3 (-14,1) miljoonaa euroa. Pääasialliset säästöt muodostuivat alemmista nettokorkokuluista
-8,7 (-14,3) miljoonaa euroa. Valuuttakurssierot olivat –0,6 (0,3) miljoonaa euroa, ja muut rahoituskulut –ja tuotot olivat 0,0 (-0,1) miljoonaa euroa.

Konsernilla oli vuoden 2003 aikana suhteellisen lyhyt keskimääräinen korkoduraatio, ja korkotason leikkaukset varsinkin Norjassa ja euroalueella heijastuivat nopeasti nettokorkokuluihin. Apokjedenin uudelleen rahoitus huhtikuussa edullisemmalla sisäisellä rahoituksella
Tuotti myös lisää pitkän tähtäimen säästöjä.

Valuutat ja valuuttojen muuntoerot

Pääosa konsernin myynnistä tapahtuu paikallisissa valuutoissa. Liikevaihdon valuuttajakauma oli: Ruotsin kruunu 37 (37) %, Tanskan kruunu 25 (24) %, euro 17 (17) %, Norjan kruunu 15 (15) % ja Latvian lati, Venäjän rupla, Liettuan liti ja Viron kruunu yhteensä 6 (7) %.

Pääosa konsernin ostoista tapahtuu myös paikallisessa valuutassa. Vain 3 %, eli 131 (86) miljoonaa euroa ostoista sisältää valuuttariskiä. Näiden ostojen jakauma oli seuraava: euro 86 (29) %, USA:n dollari 8 (55) % ja muut valuutat yhteensä, 6 (16) %.

Ulkomaisten tytäryhtiöiden omat pääomat ja pääomaehtoiset lainat olivat suuruudeltaan 344 (273) miljoonaa euroa vuoden 2003 lopussa. Omaan pääomaan vaikuttavaa positiota muutettiin vuoden 2003 aikana jakautumaan tasaisemmin eri valuutoille ja vuoden lopussa Norjan kruunun määräisiä pääomia oli 38 (27) %, Ruotsin kruunun määräisiä 32 (36) %, Tanskan kruunun määräisiä 24 (31) %, ja muissa valuutoissa 6 (6)%. Ulkomaisten tytäryhtiöiden omien pääomien ja pääomaehtoisten lainojen muuntoerät olivat –14,0 (6,3) miljoonaa euroa vuoden 2003 lopussa. Muuntoerät on kirjattu suoraan konsernin omaan pääomaan.

Investoinnit ja yrityskaupat

Konsernin bruttoinvestoinnit olivat 39,6 (93,9) miljoonaa euroa. Pääosin investoinnit kohdistuivat apteekkiostoihin Norjassa ja Baltian maissa. Tämä edelleen laajentuminen on yhtiön integraatiostrategian mukaista. Muut investoinnit olivat lähinnä vuosittaisia korvaus- ja ylläpitoinvestointeja.

Muutoksia konsernirakenteessa

Pharm Tamda 77, Tamron tytäryhtiö Venäjällä konsolidoitiin konserniraportteihin 30.4.2003 saakka joulukuussa 2002 julkistettujen Tamron Venäjän -liiketoimintojen uudelleen järjestelysopimusten mukaisesti. Varmistaakseen maantieteellistä laajentumista Venäjällä pienemmin taloudellisin riskein, Tamro vaihtoi omistuksensa Pharm Tamda 77:ssä 18 %:n vähemmistöosuuteen ZAO ROSTA nimisestä yhtiöstä, joka on uusi kolmen vahvan alueellisen tukkuliikkeen yhteenliittymä.

Tutkimus ja tuotekehitys

Tamron rajallinen tutkimus- ja tuotekehitystoiminta kohdistui tietoteknologiaan ja erilaisiin internet-pohjaisiin tietopalvelu- ratkaisuihin päämiehille ja asiakkaille. Tanskassa jo 30 % apteekeista käyttää Nomecon kehittämää Vendor Managed Inventory –palvelua. Ruotsissa lanseerattiin uusi versio lisäarvoa tuottavasta Internet-pohjaisesta tietopalvelusta, joka auttaa asiakkaita kehittämään omaa liiketoimintaansa ja tehokkuuttaan. Suomessa esiteltiin Tamro Web Direct verkkopalvelu, joka antaa apteekeille reaaliaikaista tietoa tuotteiden saatavuudesta. .

Henkilöstö ja organisaatio

Konsernin palveluksessa oli keskimäärin 3 820 (3 438) henkilöä kertomusvuoden aikana . Heistä, 17 % työskenteli Tanskassa, 12 % Suomessa, 15 % Ruotsissa, 39 % Norjassa ja 17 % Baltian maissa ja Venäjällä. Henkilöstöstä keskimäärin 1 491 (39 %) työskenteli vähittäiskaupan palveluksessa Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Norjassa. Vuoden lopussa konsernin palveluksessa oli 3 858 henkilöä, joista 1 625 (42 %) työskenteli vähittäiskaupassa.

Konsernin maksamat palkat vuonna 2003 olivat yhteensä 129 (123) miljoonaa euroa. Emoyhtiö Tamro Oyj:n osuus oli 13 (14) miljoonaa euroa. Tamro Oyj:n hallitukselle ja konsernijohdolle maksetut palkat ja palkkiot olivat 0,9 (0,4) miljoonaa euroa.

Tamron yhtiöjärjestyksen mukainen lunastusmenettely

Elokuun 14. päivänä 2003 saapuneen liputusilmoituksen mukaan PHOENIX International Beteiligungs GmbH oli tehnyt 13.8.2003 sopimuksen osakekaupasta, jonka toteuduttua Ruotsin valtion omistaman apteekkilaitoksen Apoteket AB:n omistus Tamrosta siirtyi PHOENIXille. Kaupan johdosta Apoteketin omistusosuus laski 19,3 %:sta nollaan ja PHOENIX-konsernin osuus nousi 39,6 %:sta 58,9 %:iin. PHOENIX ilmoitti myös, että osakekaupan toteutuminen laukaisi Tamron yhtiöjärjestyksen mukaisen lunastusvelvollisuuden.

PHOENIX ilmoitti 16.12.2003, että se oli päättänyt käyttää osakeyhtiölakiin perustuvaa oikeuttaan lunastaa muiden osakkeenomistajien omistamat osakkeet. Vuoden lopussa PHOENIXin omistus Tamro Oyj:stä oli 99,0 %.

Tamron osakkeet

Osakepäoma

Konsernin emoyhtiön Tamro Oyj:n osakepääoma 31.12.2003 oli yhteensä
114 837 083 euroa ja se jakautui yhteensä 114 837 083:een osakkeeseen, joiden nimellisarvo on yksi euro. Tamro Oyj:n osakkeet on noteerattu Helsingin Pörssissä.

Tamro Oyj:n osakkeista 31.12.2003 oli PHOENIX –konsernin omistuksessa
113 714 106 osaketta, eli 99.0 % kaikista Tamro Oyj:n osakkeista. Vuoden lopussa yhtiön hallussa oli 341 000 omaa osaketta, joka vastaa 0,3 % vuoden lopun osakepääomasta. Vuoden 2003 aikana yhtiöllä ei ollut yhtiökokouksen antamaa valtuutusta hankkia tai myydä omia osakkeitaan. Muiden kuin PHOENIX –konsernin omistamia osakkeita oli yhteensä
781 977, ja ne edustivat 0,7 % osakepääomasta.

Optiot ja optiotodistukset

Konsernilla on ollut optiolaina- ja optiopolitiikka avainhenkilöiden ja henkilökunnan kannustusjärjestelmänä vuosina 1997 ja 2000. Vuoden 2003 lopussa 213 000 eli 3,1 % kaikkiaan 6 882 000:sta optiosta ja optiotodistuksista oli muiden kuin Tamro- tai PHOENIX –konserniin kuuluvien yhtiöiden hallussa. Tamro konserni omisti 1 278 000 eli 18,6 % ja PHOENIX –konsernin yhtiöt 5 391 000 eli 78,3 % kaikista optiotodistuksista ja optioista.

Osakkeen kurssikehitys ja vaihto

Osakekurssi vuoden 2003 lopussa oli 4,51 (3,80) euroa, mikä oli 18,7 % korkeampi kuin vuoden 2002 lopussa. Ylin kaupantekokurssi oli 4,60 euroa ja alin 3,77 euroa. . Vuonna 2003, vaihdettiin yhteensä 50,8 (17,5) miljoonan euron arvosta Tamron osakkeita Helsingin Pörssissä , mikä edustaa 44,3 % keskimääräisestä Tamron osakemäärästä; tämä osakevaihto edusti 227,9 (66,7) miljoonan euron markkina-arvoa. Osakevaihdon määrät eivät ole vertailukelpoisia viime vuoden lukujen kanssa, koska ne sisältävät PHOENIXin ostamat osakkeet lunastusmenettelyn kuluessa.

Osakekannan markkina-arvo vuoden 2003 lopussa oli 516,4 miljoonaa euroa verrattuna 435,1 miljoonaan euroon vuoden 2002 lopussa. Markkina-arvoa laskettaessa ei ole otettu huomioon yhtiön omistuksessa olevia omia osakkeita.

Pysyvän sisäpiirin osakeomistus ja optiot

Vuoden lopussa hallituksen jäsenet, konsernijohto ja pysyvä sisäpiiri ei omistanut Tamro Oyj:n osakkeita, optiotodistuksia tai optioita.

Hallitus ja tilintarkastajat

Varsinainen yhtiökokous valitsi 8.4.2003 Tamro Oyj:n hallitukseen kuusi jäsentä. Dr Bernd Scheifele (CEO, Phoenix -konserni) valittiin hallituksen puheenjohtajaksi. Hallituksen muiksi jäseniksi valittiin
uudelleen Mikael von Frenckell, Reimund Pohl and Dr Lorenz Näger. Uusiksi jäseniksi valittiin Göran Hultman, Apoteket AB:n markkinointijohtaja ja kauppaneuvos Matti Elovaara, Tamro-konsernin aiempi CEO.

Yhtiön tilintarkastajina valittiin jatkamaan PricewaterhouseCoopers Oy ja Johan Kronberg, KHT.

Konsernin johto

Heinäkuussa Dita Martinsone nimitettiin Tamro SIA:n toimitusjohtajaksi Latviassa. Hän oli työskennellyt yhtiön vt toimitusjohtajana tammikuusta lähtien. Heinäkuun lopulla Stefan Pflug, konsernin logistiikkajohtaja ja konsernijohtoryhmän jäsen, nimitettiin UAB Tamron vt toimitusjohtajaksi Liettuassa. Lokakuussa Tamro AB:n toimitusjohtaja Stefan Åkesson erosi tehtävästään Ruotsissa. Jo Langmoen, konsernijohtaja ja CEO, otti hoitaakseen Ruotsissa vt toimitusjohtajan tehtävät Tamro AB:ssa.

Tilikauden jälkeiset tapahtumat

Tammikuussa 2004 Hans Wahlén (56) nimitettiin Tamro AB:n toimitusjohtajaksi Ruotsissa. Hans Wahlén aloitti uudessa tehtävässään Göteborgissa 12.1.2004. Logistiikkajohtaja ja konsernin johtoryhmän jäsen, Stefan Pflug erosi vt. toimitusjohtjan tehtävästään UAB Tamro Liettuassa ja lääketieteen tohtori Gytis Bendorius nimitettiin toimitusjohtajaksi maaliskuun alussa.

Lähiajan näkymät

Lääkemarkkinoiden kasvun odotetaan jatkuvan hitaana Pohjoismaiden markkinoilla vuoden 2004 aikana. Hitaasta markkinakasvusta johtuen Tamro-konsernin myynnin kasvun odotetaan jäävän vain noin 3-5 prosenttiin vuonna 2004. Huolimatta hitaasta myynnin kehityksestä, yhtiö uskoo pystyvänsä toimintatehokkuuttaan edelleen kehittämällä säilyttämään voimakkaasti parantuneen kannattavuutensa myös vuoden 2004 aikana.